Le processus de décision des IMF en matière de structure du capital : pour une approche plus réfléchie et plus méthodique

Les institutions de microfinance (IMF) ont aujourd’hui à leur disposition un éventail toujours croissant de sources de financement. Cela permet une plus grande diversification des ressources, mais rend plus complexes les décisions relatives à la structure de capital.

Le CGAP et la Fondation Grameen ont réalisé une enquête auprès de dirigeants d’IMF afin de mieux comprendre les processus de décision des IMF en termes de structure du capital dans un contexte où les options de financement sont de plus en plus nombreuses.

La présente Note résume les observations de l’enquête et offre des recommandations sur les approches à adopter dans un but d’optimisation du bilan des IMF.

L’enquête a révélé que :

• le processus de décision en matière d'endettement est fondé essentiellement sur le prix
• les IMF préfèrent s’adresser à des investisseurs étrangers plutôt qu’à des investisseurs locaux : l’accès aux capitaux locaux reste difficile ou coûteux
• un grand nombre d’IMF n’ont qu’une image confuse du coût véritable des participations en fonds propres
• les dépôts sont considérés comme une source de financement moins coûteuse et plus facile à mobiliser

Les auteurs concluent que :

Le secteur a besoin d’un plus grand nombre d’outils pour aider les IMF à évaluer et à comparer le coût et le risque véritables de chacune des sources de financement à leur disposition.

L’amélioration du processus de décision en matière de structure du capital permettra de minimiser le risque, d’optimiser la souplesse financière et de réduire le recours aux capitaux étrangers

Pour les investisseurs étrangers, l’approche la plus utile consiste à ne pas fournir des capitaux d’investissement supplémentaires, mais financer plus largement l’assistance aux institutions financières locales en vue de les aider à évaluer de façon appropriée les options existantes et faciliter l’accès aux sources locales de financement.